第111章 复盘反思，锚定白马（1/2）

十月的深圳终于褪去了暑气。

办公室窗外的榕树叶子被风吹得沙沙响，阳光透过缝隙洒进来，在地板上投下斑驳的光影。

李化春把一叠厚厚的资料摊在会议桌上，封面用粗笔写着 “三次股灾复盘纪要”。

华哥、老吴、小林和小王围坐在桌前，每个人面前都放着笔记本和笔，神情比平时讨论行情时严肃了不少。

“今天把大家叫来，是想正式复盘 2015 年到 2016 年的三次股灾。” 李化春拿起最上面的资料，指尖在 “2015 年 6 月第一次股灾” 的标题上顿了顿。

他抬眼看向众人，语气沉重：“咱们不能白亏这些钱，得从里面找出能活命的经验。不然下次再遇到风险，还是会栽跟头。”

华哥率先点头，翻开自己的笔记本，页面上记满了当时的操作记录。

“我先说说我的感受。第一次股灾的时候，咱们太自信了。” 华哥的手指划过笔记上的 “满仓科技股” 字样，“那时候总觉得牛市还没结束，抱着宁德时代、立讯精密这些股不放，结果千股跌停一来，根本跑不掉。”

他叹了口气：“现在想起来，那时候要是留三成现金，也不至于后来被动砍仓。”

“不止是现金的问题。” 坐在旁边的老吴开口了。

他推了推鼻梁上的眼镜，声音沉稳 —— 老吴是公司的老风控，2014 年就跟着李化春，经历过钱荒和熊市，对风险的敏感度比谁都高。

“我查了当时的风控记录，咱们的止损线设得太松。” 老吴从资料堆里翻出一张风控表，“明明跌破 20 日均线就该减仓，却因为‘觉得能反弹’拖了一周。等真正砍仓的时候，已经亏了 35%。”

李化春把笔放在资料上，补充道：“还有消息面的判断。2015 年 6 月证监会查杠杆资金，咱们当时觉得‘只是常规监管’，没当回事。”

他摇摇头：“结果杠杆资金出逃引发踩踏，这是咱们对政策信号的敏感度不够，吃了大亏。”

小林坐在最边上，一边快速记笔记，一边小声插话：“我那时候刚入行，才做了三个月。”

她抬头看向大家，眼神里带着后怕：“那时候看你们天天讨论‘牛市下半场’，还以为股市只会涨不会跌。现在才知道，越是大家都看好的时候，越要小心。”

小王也跟着点头，他的笔记本上贴着当时的行情截图。

“第二次股灾熔断的时候更吓人。” 小王指着截图里的跌停板，“开盘半小时就熔断，软件都卡了，想卖都卖不出去。”

他咽了口唾沫：“那时候我才明白，‘流动性危机’不是纸上谈兵。真遇到了，什么技术分析都不管用。”

李化春把资料翻到第二页，上面贴着 2016 年 1 月熔断时的行情截图 —— 沪深 300 指数像断了线的风筝，断崖式下跌，成交量柱像被掐断的水流，短短几天从 3500 点跌到 2600 点。

“第三次股灾虽然跌幅没前两次大，但持续时间最长，最磨人。” 他指着截图里的阴跌 K 线，“你们看，这波下跌没有急跌，而是慢慢阴跌。”

很多客户觉得 “跌不多了” 就加仓，结果越套越深。” 李化春的声音低了些，“这就是‘抄底抄在半山腰’的教训，咱们得记牢。”

华哥想起当时的客户，忍不住叹气：“老周就是这样。第一次股灾没割，第二次熔断割了一半，第三次阴跌的时候又加仓。”

他摊摊手：“最后还是亏了 40%。现在想想，要是当时能劝他‘不抄底、不补仓，等趋势明确再动’，也不至于亏这么多。”

“所以咱们总结出第一个教训：仓位控制永远是第一位的。” 李化春站起身，在白板上用红笔写下 “仓位” 两个大字。

他加重语气：“不管行情多好，都不能满仓；不管别人怎么说‘底部到了’，都要留足现金，应对突发风险。”

老吴接着说：“第二个教训是风控要铁，不能感情用事。”

他敲了敲桌子：“止损线不是摆设，到了位置必须砍。哪怕后面反弹了也不后悔 —— 宁可少赚，也不能深套。”

“第三个教训是不跟趋势作对。” 华哥补充道，“牛市的时候别轻易下车，熊市的时候别轻易抄底。趋势没改变之前，顺着走总比逆着来安全。”

小王突然举手，眼神里带着疑惑：“那咱们以后该怎么做？现在市场还是冷清，资金都去买房了。”

他挠了挠头：“难道一直空仓等着？”

这个问题问出了所有人的心思。

会议室里瞬间安静下来，大家都看向李化春 —— 经历了三次股灾，他们都知道 “不能再走以前的老路”，但新的路该怎么走，没人有明确答案。

李化春没有立刻回答，而是把资料翻到最后一页。

页面上贴着几张打印出来的公司财务报表，分别是贵州茅台、格力电器、伊利股份的。

“我这两个月没闲着，一直在研究这些公司。” 他把报表一张张推到大家面前，“你们看，这些公司不管股市怎么跌，每年的净利润都在增长，分红也稳定。”

李化春指着茅台的报表：“股价虽然也会跌，但跌得比大盘少，反弹的时候也比大盘快。”

华哥拿起茅台的报表，皱着眉翻了几页。

“这些都是大白马股啊。” 他抬头看向李化春，“以前咱们觉得‘涨得慢’，不爱碰。现在看来，慢是慢了点，但稳啊。至少不会像科技股那样大起大落。”

“这就是价值投资的思路。” 李化春解释道，“以前咱们做的是趋势投资，跟着市场热点走，赚的是‘差价’。”

他顿了顿：“现在市场变了，热点散了，资金更看重‘安全’。所以得转向价值投资，赚公司成长的钱。”

老吴翻着报表，手指在 “净利润增长率” 一栏反复划过：“茅台连续五年净利润增长 10% 以上，格力的股息率有 5%，比银行理财还高。”

他看向众人：“这种公司就算短期跌了，长期来看，只要业绩没出问题，股价迟早会回去。”

小林眼睛亮了起来：“那咱们以后就主要投这些白马股？这样客户也不用担心大起大落，亏损会少很多。”

“不是只投白马股，而是以价值股为核心，搭配少量成长股。” 李化春走到白板前，用笔画了个组合图。

“比如 60% 的仓位投茅台、格力这种大白马，30% 投医药、消费里的细分龙头，10% 留着抓短期机会。” 他指着图表，“这样既稳，又有一定的收益空间。”

华哥点点头，心里渐渐有了底：“我觉得可行。上次跟券商张总聊天，他说现在机构都在加仓白马股，社保基金也在买消费龙头。”

他笑了笑：“咱们跟着机构的方向走，至少不会错得太离谱。”

接下来的一周，团队开始按照新的思路筛选标的。

小王负责整理公司财务数据，把连续三年净利润增长 10% 以上、资产负债率低于 50% 的公司列成表格；老吴负责分析行业，排除那些受政策影响大、竞争激烈的板块，比如新能源、互联网；小林负责联系券商，获取机构最新的持仓数据；李化春和华哥则负责实地调研，去上市公司总部了解真实的经营情况。

他们去了格力位于珠海的工厂。

生产线满负荷运转，机械臂有条不紊地组装空调，仓库里的成品堆得像小山。

经销商跟他们说：“虽然房地产低迷，但老百姓的换新需求还在。今年的销量没降，反而比去年多了 5%。”

之后又去了伊利的牧场。

绿油油的草地上，奶牛在悠闲地吃草，养殖区都是标准化管理，每头奶牛都有专属的 “健康档案”。

牧场负责人笑着说：“牛奶是刚需，就算经济不好，大家也得喝牛奶。咱们的营收每年都能稳涨 8% 以上。”

最后去了茅台在深圳的专卖店。

店门口排着长长的队，有人提着行李箱来买酒，店员说：“飞天茅台一直缺货，价格虽然比去年涨了 200 块，但还是有人抢。”

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