第509章 汇率陷阱（2/2）

东海证券的战斗，只是为了切断赵家的一条主动脉。但这头百足之虫，一定还有别的藏匿血液的毛细血管。他要找到它们，一根根地掐断。

忽然，他的“视线”停在了商品期货大陆的一角。

那是一片关于“天然橡胶”的数据模型。

模型的核心，是一种在业内相当成熟的套利模式：进口套利。

由于国内外的供需关系差异，上海期货交易所的橡胶价格，通常会高于新加坡交易所。交易者可以买入新交所的橡胶期货，同时卖出上期所的同等数量的橡胶期货，等合约临近交割时，从新加坡进口橡胶到国内进行交割，赚取中间的价差。

这个模型本身，没有任何问题。

但严景行的“超算大脑”，却从这个看似完美的模型中，嗅到了一丝不和谐。

利润率太高了。

而且，太稳定了。

在过去的一个季度里，这个套利模型的理论收益率，一直稳定在年化15%以上。这在波动剧烈的商品市场中，几乎是不可能的。市场本身会自发地修正这种无风险的套利空间，大量的套利盘会涌入，直到利润空间被压缩到微不足道为止。

可在这里，利润空间就像被人刻意维持着，始终保持在一个诱人的水平。

像一个摆在路边，无人看管的金元宝。

“指令：调取该套利模型所有关联数据层。重点：跨境结算汇率、航运成本、关税及增值税变动记录。”

“指令：交叉比对所有参与该套利模式的账户，进行穿透式关联分析。”

数据层像透明的薄膜，一层层叠加在橡胶模型之上。

很快，严景行发现了问题所在。

这个套利模式能够成立，并且拥有如此高的利润，其核心假设，是建立在一个稳定的，甚至略微升值的离岸人民币（H）汇率上的。因为所有的进口成本，都需要用人民币兑换成美元来支付。

然而，就在严景行将“超算大脑”的算力聚焦到外汇衍生品市场时，一幅更加阴险的图景，浮现在他眼前。

他“看”到，在离岸人民币的远期和期权市场上，存在着一笔笔巨大的，被拆分得极为零碎，难以察觉的空头头寸。

这些头寸，全部是深度虚值的看跌期权，执行价远远低于当前的市场价，权利金成本极低。它们像一颗颗被埋在沙地里的地雷，安静，不起眼，却致命。

这些地雷的到期日，全部集中在一个月后。

而持有这些头寸的，是几十家注册在开曼、百慕大等地的，看似毫无关联的SPV公司。但当严景行将它们的股权结构向上追溯时，最终都指向了同一个名字——瀚海集团旗下的一个离岸家族信托。

一个完整的，恶毒到了极点的猎杀陷阱，在严景行的脑海中清晰地呈现出来。

第一步：赵家利用其在橡胶现货市场的隐秘影响力，人为地维持着内外盘之间巨大的价差，并放出消息，鼓吹进口套利的巨大机会，吸引市场上的热钱进入这个“无风险”的套利游戏。

第二步：当足够多的套利资金，都按照“买新加坡盘、卖上海盘”的模式建好仓位，并且没有进行汇率风险对冲时（因为汇率看起来很稳定），赵家就等于为自己圈好了一个巨大的猎场。

第三步：在一个月后，合约即将进入交割月，所有套利盘都必须进行跨境结算的时刻，赵家会引爆他们早已埋好的汇率炸弹。他们会动用某种力量，在市场上制造一个突发事件，让离岸人民币汇率瞬间暴跌。

那一刻，所有套利盘的利润，都会瞬间变成巨额亏损。他们为了完成交割，将不得不以一个极差的汇率，用更多的人民币去兑换美元。而赵家，则可以通过他们那些廉价的看跌期权，在汇率的暴跌中，获得上百倍，甚至上千倍的收益。

他们收割的，不仅是这些套利者的本金，更是他们对“无风险套利”这个词的信仰。

“用利润做诱饵，用汇率做屠刀……”

严景行轻声自语，一丝寒意从心底升起。

这比在东海证券上的“自杀式攻击”要高明得多，也隐蔽得多。如果不是他的“超算大脑”能够进行如此深度的全市场关联分析，根本不可能发现这个藏在橡胶套利背后的汇率陷阱。

就在这时，他的手机急促地响了起来。

是周明打来的。

“老板，”周明的声音第一次出现了一丝波动，“他们疯了！不止是融券盘，他们在股指期货那边，也在疯狂开空单，对冲我们拉升股价带来的指数上涨。这是在不计成本地跟我们对赌！我们的资金消耗速度，超过了预案的30%！再这样下去，恐怕撑不到下午！”

严景行将目光从“记忆宫殿”中抽离，重新投向墙上那片血红的战场。

东海证券的股价，在多空双方海量资金的反复碾压下，被死死地压制在0轴附近，形成了一条无比诡异的直线，成交量却已经突破了三百亿。

他看了一眼电脑右下角的时间。

上午十点半。

然后，他将视线移向另一块屏幕，上面是天然橡胶主力合约的K线图，风平浪静，一派祥和。

一个激流漩涡，一个平静深渊。

两个战场，同时向他发出了最危险的信号。

他拿起手机，对着话筒，平静地说了两个字。

“继续。”